Российская экономика подаёт всё больше тревожных сигналов. Эксперты пока не говорят о полноценном кризисе, но и прежнего оптимизма уже нет.
На заседании 19 июня ЦБ снизил ключевую ставку всего на 0,25 процентного пункта — раньше шаг был вдвое больше. Это явный признак того, что потолок для смягчения политики достигнут. Дальше снижать ставку мешает новый виток инфляции, который спровоцировали бюджетные вливания. Для простых россиян это означает, что дешёвой ипотеки, автокредитов или потребительских займов в ближайшее время не будет. Проценты по кредитам останутся высокими. Более того, глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже допустила пересмотр прогноза в сторону повышения ставки в июле. При таком сценарии кредиты станут ещё менее доступными.
Одновременно растут доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ. Инвесторы закладывают повышенные риски, связанные с неопределённостью бюджета. Рынок опасается, что структурный дефицит останется, а значит, инфляция продолжит разгоняться.
Бизнес тоже теряет оптимизм. Компании сворачивают инвестиции, поскольку потребительский спрос почти достиг своего предела. На рынке труда ситуация и вовсе парадоксальная — безработица на историческом минимуме, но дефицит кадров не уменьшается. Предприятия вынуждены переманивать сотрудников, поднимая зарплаты быстрее, чем растёт производительность труда. Это классический проинфляционный сценарий, при котором издержки растут, а выпуск товаров и услуг не увеличивается.
Впервые за долгое время ЦБ официально признал топливный рынок одной из среднесрочных угроз. Снижение производства бензина и дизеля неизбежно подстегнёт цены на горючее, а вслед за ними подорожает практически всё. В итоге транспортные расходы лягут в себестоимость любых товаров.
Всё вместе это рисует картину затяжной стагнации. Острого кризиса с падением рубля и пустыми полками нет, но бизнес перестал вкладываться в развитие, кадровый голод душит промышленность, а люди начинают экономить. Государству, в свою очередь, придётся привыкать жить с дефицитным бюджетом в течение нескольких лет.